建信期货

　　研究员：聂嘉怡  从业资格号：F03124070

　　   一、行情回顾与分析

　　基本面上，供应端，上周澳洲、巴西发运均有所回升，但澳洲发运至中国的铁矿石量反而有小幅的回落，说明发运的增量主要是发往中国以外的区域，近四周澳巴19港总发运量较前四周增加了5.19%，预计近期到港量仍能维持中等位置，铁矿供应维持宽松。需求方面，本周日均铁水产量继续小幅回落至243.6万吨，钢材五大品种产量小幅回升，但表需调头回落，整体来看，铁矿需求已出现见顶趋势，但考虑到目前企业盈利率仍在继续增长，预计企业自发减产的意愿并不强，叠加中美会谈后“抢出口”情况将再度出现，近期铁矿需求仍有支撑。库存方面，钢厂库存可用天数减少2天至20天，港口库存持续回落，目前已回落至1.4亿吨以下，创下2024年3月中旬以来新低，库存的边际回落在一定程度上将支撑铁矿价格。

　　总体来看，中美日内瓦会谈结果超预期，在90天的暂缓期内，“抢出口”、“抢转口”现象将会持续，原本需求的悲观预期有所修复，矿价重心整体上移，可逢低尝试买入套期保值或投资策略。但需要注意的是，9月合约期限依然较长，贸易方面依然面临风险，同时，梅雨季节来临，建材需求也面临阶段性回落，这些将在一定程度上压制原料价格，也限制了矿价反弹的空间。

　　二、行业要闻

　　1、2025年5月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2199万吨，平均日产219.9万吨，日产环比下降0.3%；生铁1982万吨，平均日产198.2万吨，日产环比下降0.4%；钢材2124万吨，平均日产212.4万吨，日产环比增长1.9%。

　　2、2025年5月中旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1635万吨，环比上一旬增加29万吨，增长1.8%；比年初增加398万吨，增长32.2%；比上月同旬减少35万吨，下降2.1%；比去年同旬减少48万吨，下降2.9%，比前年同旬增加9万吨，增长0.6%。

　　风险提示：

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　　（转自：建信期货）